29 марта 2024 г.

Дежурный по стране

В экономике вообще-то есть только два предложения...
Азамат Джолдасбеков, президент АО «Казахстанская фондовая биржа»

Мы в соц сетях:



Рынки приближаются к переломному моменту для взрывного сценария

16 апрель 2019, 10:07
Рынки приближаются к переломному моменту для взрывного сценария


Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank

Краткое описание: Сейчас наблюдается наиболее агрессивное рисковое поведение за несколько месяцев, и основные рынки расположились в переломной точке, за которой текущий взрывной рост либо начнет спадать, либо ускорится.


Такая ситуация сложилась после того, как в пятницу перед закрытием риск-аппетит пошел вверх, подпираемый последними данными о кредитовании в Китае и мощным политическим давлением Дональда Трампа на ФРС. Ценовая активность на прошлой неделе отражала колебания туда-сюда, наблюдающиеся уже много месяцев из-за того, что трейдеры не могут решить, что им делать с долларом США и с рисковыми валютами. Обстановка для принятия рисков благоприятна как никогда: наш показатель глобального риска находится на самом положительном уровне с момента, предшествовавшего обрушению в начале 2018 года.

Так, пара AUDUSD на прошлой неделе меняла направление каждый день со вторника по пятницу и сейчас находится чуть ниже 200-дневной скользящей средней. При этом американский рынок акций опять менее чем в 2% от исторического максимума, а доходности долгосрочных облигаций казначейства США расположились на разворотных уровнях: 10-летние чуть выше 2,50%, а 30-летние чуть ниже 3,0%.

JPY показывает несколько более устойчивое ослабление, особенно с утра пятницы, когда данные о кредитовании в Китае за март показали мощь применяемых мер стимулирования экономики.

Главный вопрос сейчас в том, насколько может продлиться нынешнее ралли, если доходности снова начнут расти – особенно на длинном конце американской кривой. А ведь, как показано на графике ниже, агрессивные увеличения доходности облигаций США в 2018 году предшествовали серьезным откатам. Продолжение роста доходностей даже при повышении риск-аппетита означало бы устойчивое рисковое ралли по взрывному сценарию, основанное на надеждах, что стимулирующие меры Китая и переход центробанков мира к более «голубиным» позициям поддержат рост финансовых рынков, хотя это потребует через какое-то время подтверждения со стороны экономических прогнозов.

Впрочем, пока рановато говорить о росте доходностей, так как сейчас виден лишь технический разворот режима падающих процентных ставок в случае продолжения роста доходности 10-летней американской бумаги. Но это всё равно заметный камень преткновения для рынка, и вряд ли совпадением является то, что основные фондовые индексы США сейчас всего в двух процентах от исторических максимумов прошлой осени – и это как раз перед сезоном отчетности. Еще один ближайший риск – что американские потребители окажутся разочарованы налоговыми вычетами. Близок также сезонный спад на рынке акций («вот и май – продавай»). Мы не уверены, пойдет ли взрывной сценарий, но будем использовать очередное восходящее движение доходности долгосрочных облигаций США как ключевой совпадающий индикатор.

Для валют продолжение роста рисковых настроений совпадет, скорее всего, с ослаблением японской иены, сравнимым ослаблением доллара США, а также с укреплением евро на надеждах, что стимулирование экономики в Китае пойдет на пользу европейскому экспорту. Валюты сырьевых и развивающихся стран (RUB, ZAR, MXN) в этом сценарии тоже покажут себя хорошо, хотя многие связанные с Китаем азиатские экспортеры, возможно, не смогут в этом поучаствовать, если Китай позволит юаню следовать за слабеющим долларом США.

График: Доходность 10-летних облигаций казначейства США

Обратите внимание на два случая падения риск-аппетита, совпавших с ростом доходности долгосрочных американских облигаций до новых максимумов за цикл. Первая случилась в начале 2018 года, когда ориентир доходности по американским десятилетним облигациям, наконец, поднялся выше максимумов доходности 2,50+% с конца 2016 года. Второе – это рост выше многолетних максимумов 3,10+% в начале октября прошлого года. Снова обратите внимание на местный уровень сопротивления 2,50+%.



Краткий обзор по валютам G10


USD – Как мы сказали выше, прогноз по доллару США связан с глобальным прогнозом по склонности к риску. Стоит заметить, что короткий конец кривой доходности США также попятился назад, «выкинув» некоторое смягчение, спрогнозированное ранее, несмотря на кампанию Трампа по снижению ставок.

EUR – Валюта, кажется, хорошо устроилась для дальнейшего укрепления, если рынок увидит, что стимулирование в Китае поможет заново активировать экспортный режим еврозоны – у нас еще есть возможность для важного теста для пары EURUSD вплоть до 1,1500. Наблюдаем за завтрашним Индексом экономических настроений ZEW в Германии и предварительными PMI в четверг в качестве следующих ключевых данных.

JPY – Иена может пострадать больше всех, если сценарий роста полностью вступит в свои права по мере возобновления операций кэрри-трейд по JPY. Обратите внимание на вызов, который встал перед парами с JPY, ведь в особенности пара AUDJPY пошла вверх, чтобы закрыться выше важного уровня сопротивления в пятницу.

GBP – Больше всего мы опасаемся, что длительная отсрочка по Брекзиту не сулит фунту стерлингов ничего хорошего. Закрытие выше 0,8700 в паре EURGBP и/или ниже 1,3000 в паре GBPUSD может вызвать какую-либо динамику.

CHF – EURCHF снова полностью пошла вверх выше важной области 1,1200 исчезновением риска «выхода без сделки» и распространенной беспечности, способствующей снижению франка. Вероятно, ослабление продолжится, если сценарий с ростом полноценно реализуется.

AUD – Риск сценария с ростом поддержал бы AUD, но сейчас существуют опасения, что выборы назначены на 18 мая, а Лейбористская партия лидирует, ведь выборы в определенной мере считаются референдумом по экологической политике (что потенциально неблагоприятно для AUD, если в итоге отнестись к этому строже).

CAD – Последние данные по ИПЦ и розничным продажам из Канады выходят в среду и четверг соответственно. Ценовой маневр пары USDCAD оказался невозможно скрытным – нам реально требуется выйти выше 1,3450 либо ниже 1,3200, чтобы такой комментарий имел вес.

NZD – Пара AUDNZD в краткосрочной перспективе, возможно, перестарается с ростом, но нам все же нравится мысль о том, что здесь мы увидели структурный минимум. Что касается NZDUSD, пара как будто покажет высокий бета-коэффициент к любому провалу сценария с ростом, если учесть, насколько вяло NZD отреагировал на благоприятный фон (вероятно, снижение на фоне скачка AUDNZD и «голубиного» тона РБНЗ).

SEK – Если рынок порадуют перспективы для экономики еврозоны на фоне стимулов в Китае, тогда недооцененная SEK станет торговаться по еще более низкой цене. По крайней мере, с технической точки зрения нам необходима понижательная динамика в паре EURSEK, чтобы вызвать тягу к торговле длинными позициями по SEK.

NOK – Пара EURNOK находится в застое после «зондирования» новых минимумов, и динамика здесь, вероятно, связана с тем, будет ли резкий разворот сценария или нет. Причиной постоянной задержки более агрессивного стимула для роста NOK является то, что мы еще не видели более явной востребованности с учетом масштабной поддержки NOK со стороны рынков энергоносителей и ожидания ужесточения от Банка Норвегии.

Ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу):

12:30 – Исследование по объемам производства Empire за апрель1300 – Продажи жилья на вторичном рынке в Канаде за март1430 – Общий прогноз для бизнеса за 1 квартал от Банка Канады/Исследование старших специалистов по кредитованию1500 – выступление Эванса из ФРС (голосующего члена FOMC).

О Saxo Bank

Группа компаний Saxo Bank Group (Saxo) – это ведущий специалист в области комплексной онлайн-торговли и инвестиций, предлагающий полный спектр инвестиций, торговых технологий, инструментов и стратегий.

В течение 25 лет миссией Saxo является демократизация инвестиций и торговли, предоставляющая клиентам компании комплексный доступ к глобальным рынкам капитала через технологии и экспертизу.

Будучи полностью лицензированным и регулируемым банком, Saxo предлагает своим частным клиентам возможность торговать широким спектром активов на мировых финансовых рынках с единого маржинального счета на различных устройствах. Кроме того, Saxo предлагает институциональным клиентам, например, банкам или мультиактивным брокерам, услуги прайм-брокера и торговые технологии, поддерживающие полную цепочку создания стоимости, предоставляя услугу «Банковское обслуживание» (BaaS).

Удостоенные наград торговые платформы Saxo доступны более чем на 20 языках, они лежат в основе технической инфраструктуры более чем 100 финансовых институтов во всем мире.

Saxo Bank, основанный в 1992 году и запустивший первую торговую онлайн-платформу в 1998 году, стал эффективной финансово-технологической организацией еще до возникновения этого понятия. Главный офис банка расположен в Копенгагене, всего в банке работает более 1500 сотрудников в различных финансовых центрах мира, включая Лондон, Париж, Цюрих, Дубай, Сингапур, Шанхай, Гонконг и Токио. Офис, обслуживающий клиентов из Центральной и Восточной Европы, находится в Праге.
Просмотров материала: 638

Поделиться материалом


10:04 230 миллиардов тенге возвращено государству в рамках дел... 88 517 Просмотров

20:03 Обращение жителей с. Маралды к Президенту РК К.-Ж. Токаеву... 0 Просмотров

12:16 Атырауда мыңнан астам асыл тұқымды еділбай қойы тірідей... 0 Просмотров

11:35 Бұдан былай Алматыда электрлі самокат тек 16 жастан бастап... 0 Просмотров

11:30 Қарағанды облысындағы жол апатынан сегіз адам көз жұмды... 0 Просмотров

11:17 Мұхамедиұлының Ұлттық музейдегі ұрлықтың жаңа эпизодына еш... 88 356 Просмотров

11:01 Биіктен құлап бара жатқан баланы қағып алған оқушыға үш... 88 344 Просмотров

10:47 Қарағандыда тұрғын үй ауласынан шала туылған бала табылды... 88 282 Просмотров

10:25 Ұлттық музей басшылығына қатысты қылмыстық істі... 88 237 Просмотров

18:37 Адвокат Бурхан Жансейтов задержан в Алматы... 6 319 Просмотров

17:38 Объемы производства сахара будут увеличены в семь раз —... 6 107 Просмотров

17:13 Тарифы на комуслуги изменятся в Казахстане... 6 127 Просмотров

16:54 Министр Аймағамбетов балалардың қауіпсіздігін қамтамасыз... 8 499 Просмотров

16:52 «Қолайлы мектеп». Ұлттық жоба арқылы 582 мектеп бой көтереді... 8 635 Просмотров

16:52 «Суперагенты»: серьезный человек Сека уже ждет вас на IVI... 10 620 Просмотров

16:48 Балабақшаларды лицензиялауды күшейтеміз - министр... 7 217 Просмотров

16:43 Смайылов президенттің үкімет жұмысына қатысты сынына пікір... 5 396 Просмотров

16:42 Хищение средств через платформу АrtSport расследует антикор... 5 312 Просмотров

16:39 Еліміздің басым бөлігінде аптап ыстық болады – ауа райы... 5 149 Просмотров

16:37 Про президентскую критику... 6 221 Просмотров

16:29 Министерство не запрещало показ мультфильма «Базз Лайтер» -... 8 277 Просмотров

16:15 Экология министрлігі киіктердің мекендеу ортасын зерттеуге... 5 119 Просмотров

15:48 Денсаулық сақтау министрлігі аборт жасатуға тыйым салу... 5 379 Просмотров

15:45 Елімізде коммуналдық қызмет тарифтері өзгереді... 5 142 Просмотров

15:41 Капремонт всех роддомов пообещала министр здравоохранения... 5 118 Просмотров

15:27 Благотворительный спортивный зал для детей открыли в... 5 069 Просмотров

15:00 Қазақстан шекарасы қандай жағдайда жабылады... 4 925 Просмотров

14:18 104 мың гектарға қант қызылшасы егілсе, ішкі нарықты 80... 5 132 Просмотров

13:41 Қаңтар оқиғасы кезінде қанша қару тәркіленді – ҰҚК есеп... 5 093 Просмотров

13:15 Алагузова - Нуртасу Адамбай: Богу не нужна твоя помощь... 8 429 Просмотров

13:14 Жауынгер бір жыл ішінде әскери техниканы ғана емес, қолына... 6 802 Просмотров

13:04 Тамызда өршиді: Денсаулық сақтау министрлігі коронавирус... 4 970 Просмотров

13:02 В отношении руководства ТОО «Казфосфат» начато досудебное... 5 174 Просмотров

12:59 Суицид в Казахстане: 96% случаев самоубийств совершаются... 5 408 Просмотров

12:51 Усовершенствовать военную организацию Казахстана поручил... 4 909 Просмотров

12:49 Закупать уголь заранее призывают казахстанцев... 4 941 Просмотров

12:45 Павлодарда кран жұмысшыны екінші қабаттан итеріп жіберді... 4 993 Просмотров

12:42 Президенттің сынынан кейін ұзаққа созылған жол жөндеу... 4 898 Просмотров

12:38 МӘМС шенеуніктердің жемсауытына айналған – Арман Бейсембаев... 5 137 Просмотров

12:32 Шоу-бизнес өкілдерінің ЛГБТ-ны насихаттайтын «Базз Лайтер»... 5 262 Просмотров





Опрос


«    Март 2024    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031