24 сентября 2019 г.

Мы в соц сетях:

+7 705 308 0767 +7 705 308 0767



Ход Пауэлла бьет по USD

31 январь 2019, 19:53
Краткое описание: Заявление FOMC и приложенный к нему отдельный документ на тему программы сокращения баланса ФРС оказались двойным ударом «голубиного» направления, легко сбив планку «голубиных» ожиданий. Но насколько глубоко это опустит доллар США?


Рынок обрадовался вчерашнему «голубиному» сдвигу со стороны ФРС: в заявлении Федерального комитета по операциям на открытом рынке больше не говорилось о «постепенном повышении» ставок в дальнейшем, а вместо этого содержалось обязательство соблюдать «терпение», пока обстоятельства не прояснят, что делать дальше. Но при этом FOMC сделал странный шаг, выпустив отдельное короткое заявление по своей политике сокращения баланса, вместо того, чтобы включить это в основное заявление.

Видно, что FOMC стал гораздо чувствительнее к возможному воздействию инструмента количественного ужесточения: «Более того, Комитет будет готов применять все имеющиеся средства, в том числе изменение объема и состава своего баланса, если будущие экономические условия позволят обеспечить более аккомодационную монетарную политику одним сокращением ставки по федеральным фондам».

Нетрудно видеть, чему обрадовался рынок, но я не уверен, надолго ли хватит его реакции в виде расхватывания рисковых активов (считая, что ослабление USD является обратной стороной дальнейшего укрепления риск-аппетита). Судя по предыдущим циклам, большая часть проблем на рынках активов разворачивается, когда центробанки оказываются позади кривой и на полную включают аккомодационную политику – как это было в 2001-2002 гг. и в 2008 – начале 2009 г.

Как обсуждалось на нашей сегодняшней конференции MorningCall, если нынешний цикл аналогичен предыдущим, то наша ситуация сейчас соответствует либо сентябрю 2007 года, либо моменту реакции на азиатский кризис 1998 года. В первом случае рынок испытал краткую радость от неожиданного срезания 50 базисных пунктов тогдашним шефом ФРС Беном Бернанке на заседании FOMC 18 сентября 2007 г., но в течение месяца энтузиазм пошел вниз, так как стало ясно, что ФРС делает слишком мало и слишком поздно. В конце же 1998 года предыдущий глава ФРС Алан Гринспен трижды обрубал ставку в ответ на азиатский финансовый кризис, но до экономики США ущерб так и не дошел, и акции высокотехнологичных компаний вздулись в пузырь 1999-2000 гг.

Реакция валютного рынка на нынешнее заседание FOMC была быстрой и довольно сильной, хотя, по-моему, всё же приглушенной относительно масштаба «голубиного» сдвига – возможно, потому что рынок и так всё сильнее рассчитывал на такой сдвиг со стороны ФРС. Вопрос в том, сколько продлится тренд на ослабление USD: пара факторов мешает мне прогнозировать его дальше, чем на ближайшую пару недель.

Во-первых, пауэлловская ФРС только-только достигла нейтральной политики и открыла себе возможность двигаться в любом направлении. Но она пока ничего не смягчила и сделает шаг к смягчению только в случае либо жестоких страданий рынка, как было в декабре, либо явно слабеющих экономических показателей. Логика быстро зацикливается. Во-вторых, как скоро другие центробанки, особенно Банк Японии, ЕЦБ и Резервный банк Австралии, тоже перейдут к новому циклу смягчения?

Довольно скоро. Кроме фактора политики ФРС, есть еще довлеющая проблема американо-китайских торговых переговоров в ближайшие несколько недель, которые могут как поддержать последние маневры, так и дать внезапное столкновение с реальностью. Наконец, отсутствие активного смягчения со стороны ФРС будет постепенно создавать еще одно естественное препятствие: огромная эмиссия казначейства США будет расти, и рынок должен ее поглощать – а эти средства должны откуда-то взяться. Иными словами, мы в итоге получаем либо повышение доходности (снижение курса облигаций) и рост акций, либо снижение доходности (повышение стоимости облигаций) и снижение курса акций.

График: AUDUSD

Пара AUDUSD приковывает к себе внимание своим скачком на фоне «голубиного» сюрприза от FOMC и умудряется закрыться на новом местном максимуме. Сейчас она уверенно штурмует 20-дневную скользящую среднюю. Мы ясно выражали свои долгосрочные опасения на тему рынка недвижимости Австралии и постепенно развивающегося кризиса кредитования.

Однако недавняя шумиха на тему стимулирующих мер в Китае и скачок цен на железную руду, а также то, что австралийский доллар традиционно является показателем риск-аппетита из валют G10, оказывают поддержку. Если позитив на мировых рынках сохранится, а переговоры США и Китая на тему торговли не потерпят крах в течение следующего месяца, рост может продолжаться до ключевой области 0,7500.

Ход Пауэлла бьет по USD


Краткий обзор по валютам G10

USD – Слабость на фоне реакции на фоне «голубиного» настроя FOMC и угроза дефолта должны как минимум привести к более явному ослаблению с тактической точки зрения. Единственное, что может поддержать доллар США, это мысль о том, что ФРС уже отстает от тенденций сильнее, чем считает рынок и она сама, и/или очень сильное ухудшение ситуации с переговорами США и Китая на тему торговли.

EUR – Пара EURUSD засматривается на важную область 1,1500 внизу – с учетом ухудшения экономической ситуации в ЕС ЕЦБ неизбежно придется «поднажать» и более активно проводить политику смягчения в этом году, так что в данный момент дальнейший рост, вероятно, больше связан с ослаблением USD.

JPY – JPY укрепляется по сравнению с долларом США, поскольку доходность в США упала по всей длине кривой. При этом в других парах иена слабеет, ведь трейдеры предпочитают валюты с большей степенью риска на фоне «голубиной» смены тона ФРС.

GBP – Фунт стерлингов только восстанавливает некоторые утраченные позиции по сравнению с американским долларом, ведь рынок опасается «игры в гляделки» в период перед дедлайном для отсрочки по статье 50 (29 марта), ведь ЕС не желает пересматривать сделку, согласованную с правительством Мэй.

CHF – CHF как будто предвидел вчерашнюю «голубиную» смену тона FOMC: отметка 1,1500 является для пары EURCHF следующим ключевым барьером на пути к росту. Пара USDCHF должна оказаться скучной по сравнению с другими парами с USD, если рынок продолжит сбивать доллар США вниз в результате вчерашних событий.

AUD – Как мы сказали выше, AUD часто бывает «палочкой-выручалочкой» при слабом USD и сильном риск-аппетите. Вероятно, он торгуется свысоким бета-коэффициентом к данной ситуации, при этом сильно реагируя на ход переговоров США и Китая по вопросам торговли. К счастью или к сожалению.

CAD – Пара USDCAD торгуется на уровне 200-дневной скользящей средней около 1,3130 – это более высокий уровень, важный в долгосрочной перспективе. Мы подозреваем, что CAD имеет меньший бета-коэффициент в отношении динамики USD, чем AUD или NZD, если только нас не шокируют сегодняшние данные о ВВП Канады за ноябрь или намеки на тему курса от первого заместителя главы Банка Канады Каролин Уилкинс, которая выступит позже.

NZD – Пара NZDUSD стремится к максимуму диапазона и стесняется отметки 0,7000. Вероятно, она играет большую роль в дальнейшем падении USD.

SEK – Пара EURSEK вчера пробилась выше важного уровня сопротивления, но фон в виде сильного риск-аппетита благоприятен для валюты – она с радостью снова пойдет вниз, если рынок снова затолкает пару в диапазон ниже 9,35.

NOK – Легкий тон ФРС и более слабый USD повышают надежды на рост и цены на нефть – это помогает паре EURNOK снова пойти вниз – потенциально до 9,50-9,40, если сохранится благоприятный фон.

Ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу)

10:00 – Оценка ВВП Еврозоны за 4 квартал
13:30 – ВВП Канады за ноябрь
13:30 – Публикация еженедельных данных по количеству первичных заявок на получение пособий по безработице в США
14:45 – Индекс деловой активности в США Chicago PMI за январь
15:00 – Публикация отчета о продажах на рынке первичного жилья в США в ноябре
17:45 – Выступление Уилкинс из Банка Канады




Джон Харди,главный валютный стратег SaxoBank
Просмотров материала: 560

Поделиться материалом


20:45 Ақжарқын Тұрлыбай амнистияға ілігуі мүмкін – бас прокуратура... 163 Просмотров

20:39 Н.Назарбаев: Я дорожу особыми отношениями с председателем... 154 Просмотров

19:02 Митинги 21 сентября. Как это было (ВИДЕО)... 165 Просмотров

18:20 Егер болашаққа дайын болғың келсе, кешегі істегеніңді... 379 Просмотров

17:45 Алматинских девушек склоняли к проституции в Южной Корее... 181 Просмотров

17:40 ОПГ занималась незаконной пересадкой органов в Казахстане... 166 Просмотров

16:44 Джеки Чан прочитал стихотворение Абая (ВИДЕО)... 205 Просмотров

16:38 Массовая драка школьников в Актау: пистолет оказался... 194 Просмотров

16:38 Казахстанцы задолжали за комуслуги 11,4 миллиарда тенге... 186 Просмотров

16:22 На митинги в субботу вышли в восьми городах Казахстана... 260 Просмотров

16:04 Культура быть корпорацией... 232 Просмотров

14:45 ЧП в Шамалгане: одна из пострадавших девочек пришла в... 264 Просмотров

12:33 Елордада митинг кезінде жасөспірім қыздың ұсталған видеосы... 341 Просмотров

11:36 Алматы – центр дирижёрского искусства в XXI веке... 410 Просмотров

11:26 Четверых участников митинга в Нур-Султане привлекли к... 298 Просмотров

10:01 БАҚ: Қытай мемлекеттегі мешіттерді талқандай бастады... 389 Просмотров

09:54 Касым-Жомарт Токаев прибыл в США... 304 Просмотров

09:50 Строящееся здание рухнуло в Кызылординской области... 370 Просмотров

09:42 Инвестиции в образование продолжают снижаться... 257 Просмотров

09:36 Токаев и Ли Чжаньшу обсудили перспективы развития... 269 Просмотров

09:32 Прогноз погоды на 23 сентября... 262 Просмотров

09:29 Более 500 человек тушат пожар на территории Баянаульского... 263 Просмотров

09:21 Курс валют на 23 сентября... 247 Просмотров

15:07 Акимы в соцсетях: Кошанов ушел – одним конкурентом меньше,... 1 316 Просмотров

12:17 Пропавший бармен из Нур-Султана найден мертвым... 1 177 Просмотров

12:05 В отношении авиакомпаний "Эйр Астана" и "Scat" начато... 999 Просмотров

11:26 В Таразе главбух интерната для детей-инвалидов растратила... 967 Просмотров

11:15 Автоледи из Актобе дала взятку 5 тысяч тенге и была... 966 Просмотров

11:09 Многодетным семьям в текущем году будет выдано более 8... 952 Просмотров

10:44 На севере Казахстана отметили 20-летие комплекса Қарасай и... 907 Просмотров

10:25 Прогноз погоды на 21 сентября: на севере ожидаются... 903 Просмотров

20:09 БЕСПЕН ОҚЫҒАНДАР НЕГЕ БАЙ БОЛМАЙДЫ?... 1 533 Просмотров

19:04 Заморозки ожидаются в ряде областей Казахстана... 1 240 Просмотров

18:43 21 тысяча тенге на ребенка: тысячи семей в ЗКО скрыли свои... 1 181 Просмотров

18:35 Сколько квартир планируют выдать многодетным семьям в 2019... 1 181 Просмотров

18:18 «Аралтұз» құрамында әйнек қайдан жүр?... 1 231 Просмотров

18:08 Полиэтиленовые пакеты перестанут выдавать бесплатно... 1 094 Просмотров

17:35 А.Мамин принял участие в открытии завода по производству... 1 106 Просмотров

17:22 Чиновника из Костаная подозревают в получении взятки... 756 Просмотров

16:46 Полицейский, найденный повешенным в Павлодаре, перед... 919 Просмотров





Опрос


«    Сентябрь 2019    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
30