21 ноября 2018 г.

Мы в соц сетях:

+7 705 308 0767 +7 705 308 0767



Разделение Европы – «сладость или гадость»

07 ноябрь 2018, 16:44
Краткое описание: Угроза торговой войны, кризисная ситуация с Брекзитом, скорая отставка Ангелы Меркель и пугало в виде рецессии – в этот Хеллоуин есть много того, чего стоит бояться. Однако, хотя в Италии может быть неразбериха, ее долг, похоже, достоин внимания.

Наконец, наступило такое время года, когда я могу пугать друзей и коллег, ведь на дворе Хеллоуин. В этом году я буду говорить о «мертвом рынке». Если вы не знаете этого термина, поясню: «мертвый рынок» возникает тогда, когда инвесторы не могут осуществлять продажу без крупных убытков на рынке с тенденцией к понижению, а остальные решают, что лучше не инвестировать вовсе.


Звучит пугающе, не так ли?

Я могу точно сказать, какая вечеринка будет сегодня: некоторые люди оденутся в костюмы процентных ставок и будут тихо сидеть в углу все мероприятие, другие же нарядятся как трейдеры, играющие на повышение. Кроме того, будет много людей в костюмах стимулов. Также, ожидается большое количество одетых в костюмы облигаций. А когда в зал войдет группа моих друзей в костюмах уплощающейся кривой доходности, торговой войны и рецессии, тут торжественно появлюсь я и выиграю приз за лучший костюм на Хеллоуин в этом году.

Знакомо, да? Кажется, в сложившейся ситуации нет нужды маскироваться, чтобы люди поняли, что дело, наконец, приняло печальный оборот и что скоро можно ожидать еще большего ухудшения.

Давление росло с начала года. Угроза торговой войны еще не устранена, развивающиеся рынки находятся на грани, а в Европе переговоры по Брекзиту не приносят результатов. При этом третья по величине экономика региона занимает жесткую позицию по отношению к ЕС, из-за чего многие считают, что новый кризис на периферии более вероятен и является даже худшим вариантом развития событий, чем просто распад ЕС.
Несмотря ни на что, ситуация казалась устойчивой до этой недели, когда вдруг произошли два события, которые неизбежно разрушат карточный домик из активов с завышенной ценой.


Ангела Меркель больше не будет баллотироваться на пост канцлера

Такие новости дестабилизируют весь Евросоюз. Самое худшее здесь даже не то, что Меркель завершит свой четвертый и заключительный срок на этой должности через три года, а то, сможет ли рынок выдержать длительный период неопределенности насчет того, кто сменит ее на посту канцлера.

Реальный риск связан с тем, что Меркель не «дотянет» до конца своего срока и что пройдут досрочные выборы, когда сменится глава партии ХДС. А поскольку немецкие избиратели громко протестуют против иммиграционной политики Меркель, вполне вероятно, что следующий канцлер будет консерватором. Многие считают, что возможным кандидатом станет Фридрих Мерц, член ХДС, который создал идею «ведущей немецкой культуры», которая заключается в том, чтобы иммигранты-мусульмане адаптировались к ценностям и традициям Германии.
Если Германия пойдет консервативным курсом, достичь согласия с другими европейскими странами будет все сложнее, что станет наибольшей угрозой для существования ЕС со времен Второй мировой войны.


S&P дает негативный прогноз по госдолгу Италии, но пока не понижает рейтинг страны

Многие считают прекрасной новостью то, что Италия смогла избежать снижения рейтинга. Пока что. Тем не менее, я полагаю, что решение S&P отложить возможное понижение рейтинга даст нынешнему правительству еще больше причин продолжать свою политику популизма. Именно это сейчас и происходит. Показатели ВВП за третий квартал этого года оказались ниже, чем ожидалось вчера, что сигнализирует о стагнации итальянской экономики и всерьез беспокоит нынешнее правительство.

Прогноз министра финансов Джованни Триа об экономическом росте в 1,5% уже кажется невозможным, и многие политики начинают говорить о необходимости большего государственного инвестирования во избежание очередной рецессии. Это означает не только то, что итальянское правительство может прогнозировать еще больший дефицит на 2019 год, нежели озвученный ранее, но и то, что на текущем этапе становится очевидно — будет очень сложно удержать показатель объема госдолга в ВВП в 131,5% на одном уровне.


Риск высок, но возможности пока никуда не исчезли

Как мы уже поясняли в наших «экономических тезисах», опубликованных в прошлом месяце, мы полагаем, что существует множество причин для продолжения падения итальянских BTP (облигаций правительства). На мой взгляд, к концу года BTP будут колебаться вокруг отметки в 4%, что даст инвесторам возможность понять, что итальянская корпоративная задолженность была значительно пересмотрена с начала года.

В частности, нас устраивает долг крупных банков, проводящих международные операции, таких, как Intesa San Paolo и Unicredit. Доходы от субординированного долга этих компаний выросли почти вдвое с начала года, в связи с тем, что иностранные инвесторы покинули итальянский рынок, обеспокоенные тем, что серьезное воздействие банков на итальянские BTP негативно отразится на их балансовых отчетах. Мы полагаем, что данный вопрос особенно актуален для небольших банков, в то время, как крупные банки (последние пять лет работавшие над диверсификацией своих балансовых отчетов путем участия в европейском и американском рынках) имеют хорошие шансы снизить свои потери в связи с волатильностью итальянских гособлигаций.

Для понимания: средняя наименьшая доходность по субординированным бессрочным облигациям Unicredit выросла с 4 до 8% с начала года, а цена на старшие необеспеченные облигации эмитента упали с номинальной отметки до показателей 90-х годов, в некоторых случаях показывая доходность примерно в 3% за пятилетний срок. Учитывая сценарий низкой доходности, который мы сейчас видим на европейском пространстве, решение «ухватить» сочный кусок доходов от итальянских проблем становится все более привлекательным.


Разделение Европы – «сладость или гадость»
Доходность Италии по облигациям за 10 лет


С другой стороны, мы полагаем, что в краткосрочной перспективе неопределенность в отношении лидерства Германии в Европе принесет в европейское пространство больше рисков, чем возможностей.

На фоне сообщений о том, что Меркель не собирается продлевать свой мандат, немецкие облигации (Bunds) начали рост. На данный момент ситуация стабилизировалась, однако, не следует забывать, что все европейские главы государств в настоящий момент ориентируются именно на немецкие облигации, и если цена «опорную точку» изменится, последствия ощутят все европейские страны.

К сожалению, на текущем этапе в данной сфере сложно увидеть какие-либо благоприятные возможности. В конце концов, доходность остается на рекордно низком уровне, и именно в такие моменты возможность отложить ликвидные средства может оправдать себя в будущем.


Альтеа Спиноцци, Специалист по инструментам с фиксированной доходностью

О Saxo Bank

Группа компаний Saxo Bank Group (Saxo) – это ведущий специалист в области комплексной онлайн-торговли и инвестиций, предлагающий полный спектр инвестиций, торговых технологий, инструментов и стратегий.

В течение 25 лет миссией Saxo является демократизация инвестиций и торговли, предоставляющая клиентам компании комплексный доступ к глобальным рынкам капитала через технологии и экспертизу.

Будучи полностью лицензированным и регулируемым банком, Saxo предлагает своим частным клиентам возможность торговать широким спектром активов на мировых финансовых рынках с единого маржинального счета на различных устройствах. Кроме того, Saxo предлагает институциональным клиентам, например, банкам или мультиактивным брокерам, услуги прайм-брокера и торговые технологии, поддерживающие полную цепочку создания стоимости, предоставляя услугу «Банковское обслуживание» (BaaS).

Удостоенные наград торговые платформы Saxo доступны более чем на 20 языках, они лежат в основе технической инфраструктуры более чем 100 финансовых институтов во всем мире. Saxo Bank, основанный в 1992 году и запустивший первую торговую онлайн-платформу в 1998 году, стал эффективной финансово-технологической организацией еще до возникновения этого понятия. Главный офис банка расположен в Копенгагене, всего в банке работает более 1500 сотрудников в различных финансовых центрах мира, включая Лондон, Париж, Цюрих, Дубай, Сингапур, Шанхай, Гонконг и Токио. Офис, обслуживающий клиентов из Центральной и Восточной Европы, находится в Праге.
Просмотров материала: 327

Поделиться материалом


10:01 Дважды выстрелил в себя: 19-летний рядовой погиб на... 74 Просмотров

09:39 Акиматы хотят обязать устраивать детей учителей в детские... 79 Просмотров

09:21 Осадки пройдут на большей части страны 21 ноября... 72 Просмотров

09:14 Курс валют на 21 ноября... 89 Просмотров

18:17 Акимат обещает помочь родным погибшей от падения сосульки... 212 Просмотров

18:04 "Мы не допустим роста цен". Данияр Акишев доложил главе... 234 Просмотров

17:24 Активы под управлением SaxoSelect выросли на 14% несмотря... 194 Просмотров

16:49 Даже родители не знают прав ребенка, что уж говорить о... 221 Просмотров

16:30 Корпорация HONEYWELL подписала соглашение по цифровизации... 221 Просмотров

16:07 МОН РК занял у МБРР 67 миллионов долларов на проект... 585 Просмотров

14:45 Назначены новые председатели правления КТЖ и КМГ... 314 Просмотров

14:37 Марқұм Ескендір Сүлейменовтің әкесі: Біздің ұлымыздан... 1 238 Просмотров

14:00 Сотрудники акимата подрались на рабочем месте в Акмолинской... 292 Просмотров

13:36 Окончательный вариант полицейской формы презентовали... 312 Просмотров

12:57 В Instagram будут удалять накрученные "лайки", комментарии... 242 Просмотров

12:37 Нацбанк РК выпустил коллекционные монеты "Год Кабана"... 268 Просмотров

11:57 Еженедельный обзор сырьевого рынка: Безумная неделя на... 243 Просмотров

11:41 Телефоны на 2,8 миллиарда тенге украли у казахстанцев с... 243 Просмотров

10:08 Қазақстандық қыз БАӘ-де секс-құлдықта болған – 18 жастағы... 169 Просмотров

09:42 На концерте в Лондоне Димаш Кудайберген посвятил песню... 582 Просмотров

09:25 Осадки пройдут почти на всей территории Казахстана 20 ноября... 161 Просмотров

09:17 Курс валют на 20 ноября... 205 Просмотров

20:48 «Жомарт жүрек» сыйлығы: дауыс беру 25 қарашаға дейін өтеді... 250 Просмотров

20:39 Госпремия «Жомарт жүрек»: голосование продлится до 25 ноября... 293 Просмотров

17:32 «Личный кабинет предпринимателя» запустили в Алматинской... 304 Просмотров

17:29 В Германии подросток погиб под поездом, спасая казахстанца... 320 Просмотров

17:06 В Талдыкоргане состоялся премьерный показ фильма «Welcome... 256 Просмотров

16:46 Минфин выявил нарушения в сфере госзакупок на сумму свыше 6... 248 Просмотров

15:41 Казахстан стал крупнейшим в мире производителем льна... 372 Просмотров

15:31 Ақтөбеде теракт жасамақ болды деген күдікпен екі адам... 265 Просмотров

14:36 Ни один дорожный знак на трассе Алматы-Астана не... 353 Просмотров

14:07 Экс-прокурор осужден за убийство жены в Шымкенте... 297 Просмотров

13:55 Кредитный импульс Великобритании: ничего нового... 245 Просмотров

13:07 Вице-министр энергетики Анатолий Шкарупа арестован... 326 Просмотров

12:42 Арест подозреваемым в убийстве Дениса Тена продлили ещё на... 310 Просмотров

12:12 Желі қолданушылары Малика Мұхитованы ақтауды сұрап жатыр... 316 Просмотров

12:03 В январе 2019 года дорога Алматы - Капшагай станет платной... 297 Просмотров

11:58 Sabre объявляет финансовые результаты за III квартал 2018... 169 Просмотров

11:33 "Мы хотим получать конкретные ответы на поставленные... 355 Просмотров

11:01 В Алматы закрыли СИЗО на Сейфуллина... 235 Просмотров





Опрос


«    Ноябрь 2018    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930