22 февраля 2019 г.

Мы в соц сетях:

+7 705 308 0767 +7 705 308 0767



Затишье перед бурей

14 сентябрь 2018, 11:58
В конце прошлой недели рынок снова задышал. Все риски, которые так горячо обсуждались в последние недели, теперь стали казаться довольно далёкими, когда инвесторы начали интенсивно покупать итальянские суверенные бумаги и постепенно привыкать к работе на развивающихся рынках. Однако, учитывая, что президент Трамп собирается ввести пошлины против Китая на 260 млрд USD, ясно, что это затишье перед бурей.

Развивающиеся страны

Ставки по-прежнему велики. Трудности с Аргентиной и Турцией всё ещё не разрешены. Эта неделя может оказаться ключевой для развивающихся рынков, так как Международный валютный фонд может дать ответ о благоприятных условиях финансирования латиноамериканских стран, а сегодня всё внимание сосредоточено на центральном банке Турции.

Неопределённость – это одна сторона медали, но стоящие перед развивающимися рынками проблемы сильного доллара и поднимающихся ставок реальны и будут оставаться для них «палками в колёсах». Уже более десяти лет развивающиеся рынки выигрывают от мягкой монетарной политики. Терпимость инвесторов и аппетит к рискованным активам выросли, но обстановка меняется.

Пока ключевые ставки будут расти, деньги будут возвращаться в США. Хотя такое поведение считается нормальным в конце экономического цикла, распродажа будет более активной, если инвесторы увидят внутри развивающихся рынков структурную слабость. Именно это и происходит сейчас.

Сомнительное спокойствие в Италии

После выходных на озере Комо и долгого питательного обеда итальянцы вроде бы снова подружились с Евросоюзом. Борец за плоское налогообложение и «антииммиграционный заводила» Сальвини теперь заявляет, что больше беспокоится о рынке, чем о собственных детях.

Возможно, министр внутренних дел Италии передумал. Может быть, он считает, что не нужно настолько больше долгов, чтобы обеспечить дорогостоящую политику, которую обещала избирателям коалиция Лиги и Движения пяти звёзд. Однако другие политики вряд ли думают так же.

Конечно, это хорошо, что итальянские политики начали признавать, что предпочитают стабильный рынок волатильному, но общий настрой коалиции остаётся пренебрежительным по отношению к ЕС. Пока не опубликован бюджет на 2019 год, нельзя сказать, что случится дальше.
Мы всё ещё рекомендуем снижать долю Италии в портфеле, так как считаем, что бумаги BTP остаются чрезвычайно уязвимыми к новостям.

Картина должна проясниться к середине октября, когда Рим представит ЕС свой бюджет на 2019 год и обсудит его с европейскими партнёрами.

Плоская кривая доходности давит на высокодоходные корпоративные облигации США

Среди бумаг с фиксированной доходностью только высокодоходное пространство США принесло прибыль с начала года. Но сколько ещё ценности могут найти инвесторы в этом пространстве?

Чтобы ответить на этот вопрос, надо взглянуть на эволюцию кривой доходности. График ниже показывает доходности двух-, десяти- и тридцатилетних казначейских обязательств. Как можно видеть, доходность двухлетних растёт быстрее, чем более долгих, и сейчас они торгуются на максимальном за 10 лет уровне 2,72%. Чем больше поднимается «короткая» часть графика, тем больше давления оказывается на высокодоходные корпоративные облигации, что делает рефинансирование всё более трудным.

Оценки в этом пространстве выглядят слишком высокими, и хотя спрос на эти облигации поддерживается общим положительным фоном, я вижу здесь быстрое возникновение пузыря, ценам в котором суждено быть пересмотренными, как только условия финансирования ухудшатся.



Доходности 2-, 10- и 30-летних казначейских обязательств показаны синим, оранжевым и зелёным соответственно (источник: Bloomberg)

На что обращать внимание на этой неделе

Аргентина: будут ли более благоприятные условия на кредитные линии для спасения экономики от МВФ?

Торговые войны: установит ли Трамп новые пошлины против Китая, и если да, то когда?

Турция: поднятие ставки Центробанком. Будет ли этого достаточно?

Банк Англии: сохранение ставки на текущем уровне.

Европейский Центробанк: ключевой частью решения по ставкам являются обновлённые прогнозы, так как они дают взгляд на торговые войны и их влияние на рост.

Россия: Центробанк выпустит решение по ставкам в пятницу; рынок ожидает сохранение текущего уровня (7,25%), но инвесторы будут искать в заявлении «ястребиные» признаки.

Альтеа Спиноцци, специалист по инструментам с фиксированной доходностью Saxo Bank

О Saxo Bank

Группа компаний Saxo Bank Group (Saxo) – это ведущий специалист в области комплексной онлайн-торговли и инвестиций, предлагающий полный спектр инвестиций, торговых технологий, инструментов и стратегий.

В течение 25 лет миссией Saxo является демократизация инвестиций и торговли, предоставляющая клиентам компании комплексный доступ к глобальным рынкам капитала через технологии и экспертизу.

Будучи полностью лицензированным и регулируемым банком, Saxo предлагает своим частным клиентам возможность торговать широким спектром активов на мировых финансовых рынках с единого маржинального счета на различных устройствах. Кроме того, Saxo предлагает институциональным клиентам, например, банкам или мультиактивным брокерам, услуги прайм-брокера и торговые технологии, поддерживающие полную цепочку создания стоимости, предоставляя услугу «Банковское обслуживание» (BaaS).

Удостоенные наград торговые платформы Saxo доступны более чем на 20 языках, они лежат в основе технической инфраструктуры более чем 100 финансовых институтов во всем мире.

Saxo основан в 1992 году, главный офис банка расположен в Копенгагене, всего в банке работает более 1500 сотрудников в различных финансовых центрах мира, включая Лондон, Сингапур, Париж, Цюрих, Дубай и Токио. Офис, обслуживающий клиентов из Центральной и Восточной Европы, находится в Праге.
Просмотров материала: 548

Поделиться материалом


18:10 Астанада бөлім басшысы 414 млн теңге бюджет қаражатын... 124 Просмотров

17:47 Казахстан ввёл запрет на ввоз бензина из России... 206 Просмотров

17:37 О старте молодежной программы «Ақмола жастары» заявил Малик... 184 Просмотров

17:10 Развитие пригородной зоны Астаны на особом контроле, -... 121 Просмотров

16:09 Бұдан былай еліміздегі банкноттар мен монеталар орыс... 1 614 Просмотров

15:56 Как избежать сожалений после окончания роста... 140 Просмотров

15:41 Neoline представляет: лучшая защита автомобиля... 122 Просмотров

15:07 Бұл Үкімет тарихта «әйелдер кетірген Үкімет» деп қалады –... 216 Просмотров

14:38 Семья из семи человек отравилась угарным газом в Алматы... 156 Просмотров

13:01 Планы Даниала Ахметова или дорога ложка к обеду…... 675 Просмотров

10:45 Станут ли казахи есть искусственное мясо?... 249 Просмотров

10:37 АДГСПК : Один поезд приносит до 3 млн тенге взяток в месяц... 236 Просмотров

10:28 Атыраудағы атышулы төбелес ісі: полиция қызметкерлері... 221 Просмотров

10:05 Как нам обеспечить себя недорогими овощами и фруктами в... 277 Просмотров

09:52 Соңғы 10 жылда 1,5 млн жұп отбасын құрып, солардың 500 мыңы... 188 Просмотров

08:44 Наш Президент — великий созидатель нашего времени, -... 649 Просмотров

08:36 Халқымыз баянды бүгіні мен жарқын болашағын тек қана... 259 Просмотров

20:07 Обязанности премьер-министра временно возложены на Аскара... 577 Просмотров

19:34 Нурсултан Назарбаев: Правительство должно уйти в отставку... 818 Просмотров

18:05 Соцпомощь многодетным матерям увеличим вдвое, - Кумар... 359 Просмотров

17:56 Крупнейшее в мире неосвоенное месторождение олова запустят... 362 Просмотров

17:53 Десятки дольщиков вышли в Астане с требованием возобновить... 369 Просмотров

16:49 Даниал Ахметов: 81% знают госязык, – где они, где эти люди?... 672 Просмотров

15:20 Әкімдер спортшыларға үйдің кілтін береді де, кейін қайтарып... 1 016 Просмотров

14:40 Данияр Акишев ответил на запрос "Народных коммунистов" по... 398 Просмотров

13:43 Бірінші сыныпқа баратын оқушыларға қатысты жаңа заң күшіне... 862 Просмотров

13:21 Тех, кто уже повесил "серую тарелку" мы преследовать не... 417 Просмотров

13:01 Қазақстан мен Өзбекстан арасында стратегиялық сауда... 36 Просмотров

12:49 Дарига Назарбаева - журналистам: Идите, сами работайте... 703 Просмотров

12:42 Енді Алматыда 2 процентпен ипотека алуға болады... 473 Просмотров

11:32 Замакима выехал на отдых в Турцию и хотел купить там... 983 Просмотров

11:20 Солдат погиб "от огнестрела" в Карагандинской области... 339 Просмотров

11:13 The World's Вest: Димаш пен Данэлия тағы да топ жарды... 345 Просмотров

10:42 "Баланы іздеудің орнына бізді тергеді". Астанада құдыққа... 1 320 Просмотров

10:25 На женское предпринимательство направим еще один миллиард... 227 Просмотров

09:51 Алматыда супермаркетте өртеніп кеткен әйелдің туыстары... 718 Просмотров

09:50 Прогноз погоды на 21 февраля: в четырёх областях объявили... 195 Просмотров

09:31 Курс валют на 21 февраля... 251 Просмотров

18:07 Двое детей едва не погибли во время пожара в Карагандинской... 386 Просмотров

18:03 Золото – это реально надежное средство хеджирования?... 347 Просмотров





Опрос


«    Февраль 2019    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728