6 июля 2020 г.

Мы в соц сетях:



Затишье перед бурей

14 сентябрь 2018, 11:58
В конце прошлой недели рынок снова задышал. Все риски, которые так горячо обсуждались в последние недели, теперь стали казаться довольно далёкими, когда инвесторы начали интенсивно покупать итальянские суверенные бумаги и постепенно привыкать к работе на развивающихся рынках. Однако, учитывая, что президент Трамп собирается ввести пошлины против Китая на 260 млрд USD, ясно, что это затишье перед бурей.

Развивающиеся страны

Ставки по-прежнему велики. Трудности с Аргентиной и Турцией всё ещё не разрешены. Эта неделя может оказаться ключевой для развивающихся рынков, так как Международный валютный фонд может дать ответ о благоприятных условиях финансирования латиноамериканских стран, а сегодня всё внимание сосредоточено на центральном банке Турции.

Неопределённость – это одна сторона медали, но стоящие перед развивающимися рынками проблемы сильного доллара и поднимающихся ставок реальны и будут оставаться для них «палками в колёсах». Уже более десяти лет развивающиеся рынки выигрывают от мягкой монетарной политики. Терпимость инвесторов и аппетит к рискованным активам выросли, но обстановка меняется.

Пока ключевые ставки будут расти, деньги будут возвращаться в США. Хотя такое поведение считается нормальным в конце экономического цикла, распродажа будет более активной, если инвесторы увидят внутри развивающихся рынков структурную слабость. Именно это и происходит сейчас.

Сомнительное спокойствие в Италии

После выходных на озере Комо и долгого питательного обеда итальянцы вроде бы снова подружились с Евросоюзом. Борец за плоское налогообложение и «антииммиграционный заводила» Сальвини теперь заявляет, что больше беспокоится о рынке, чем о собственных детях.

Возможно, министр внутренних дел Италии передумал. Может быть, он считает, что не нужно настолько больше долгов, чтобы обеспечить дорогостоящую политику, которую обещала избирателям коалиция Лиги и Движения пяти звёзд. Однако другие политики вряд ли думают так же.

Конечно, это хорошо, что итальянские политики начали признавать, что предпочитают стабильный рынок волатильному, но общий настрой коалиции остаётся пренебрежительным по отношению к ЕС. Пока не опубликован бюджет на 2019 год, нельзя сказать, что случится дальше.
Мы всё ещё рекомендуем снижать долю Италии в портфеле, так как считаем, что бумаги BTP остаются чрезвычайно уязвимыми к новостям.

Картина должна проясниться к середине октября, когда Рим представит ЕС свой бюджет на 2019 год и обсудит его с европейскими партнёрами.

Плоская кривая доходности давит на высокодоходные корпоративные облигации США

Среди бумаг с фиксированной доходностью только высокодоходное пространство США принесло прибыль с начала года. Но сколько ещё ценности могут найти инвесторы в этом пространстве?

Чтобы ответить на этот вопрос, надо взглянуть на эволюцию кривой доходности. График ниже показывает доходности двух-, десяти- и тридцатилетних казначейских обязательств. Как можно видеть, доходность двухлетних растёт быстрее, чем более долгих, и сейчас они торгуются на максимальном за 10 лет уровне 2,72%. Чем больше поднимается «короткая» часть графика, тем больше давления оказывается на высокодоходные корпоративные облигации, что делает рефинансирование всё более трудным.

Оценки в этом пространстве выглядят слишком высокими, и хотя спрос на эти облигации поддерживается общим положительным фоном, я вижу здесь быстрое возникновение пузыря, ценам в котором суждено быть пересмотренными, как только условия финансирования ухудшатся.



Доходности 2-, 10- и 30-летних казначейских обязательств показаны синим, оранжевым и зелёным соответственно (источник: Bloomberg)

На что обращать внимание на этой неделе

Аргентина: будут ли более благоприятные условия на кредитные линии для спасения экономики от МВФ?

Торговые войны: установит ли Трамп новые пошлины против Китая, и если да, то когда?

Турция: поднятие ставки Центробанком. Будет ли этого достаточно?

Банк Англии: сохранение ставки на текущем уровне.

Европейский Центробанк: ключевой частью решения по ставкам являются обновлённые прогнозы, так как они дают взгляд на торговые войны и их влияние на рост.

Россия: Центробанк выпустит решение по ставкам в пятницу; рынок ожидает сохранение текущего уровня (7,25%), но инвесторы будут искать в заявлении «ястребиные» признаки.

Альтеа Спиноцци, специалист по инструментам с фиксированной доходностью Saxo Bank

О Saxo Bank

Группа компаний Saxo Bank Group (Saxo) – это ведущий специалист в области комплексной онлайн-торговли и инвестиций, предлагающий полный спектр инвестиций, торговых технологий, инструментов и стратегий.

В течение 25 лет миссией Saxo является демократизация инвестиций и торговли, предоставляющая клиентам компании комплексный доступ к глобальным рынкам капитала через технологии и экспертизу.

Будучи полностью лицензированным и регулируемым банком, Saxo предлагает своим частным клиентам возможность торговать широким спектром активов на мировых финансовых рынках с единого маржинального счета на различных устройствах. Кроме того, Saxo предлагает институциональным клиентам, например, банкам или мультиактивным брокерам, услуги прайм-брокера и торговые технологии, поддерживающие полную цепочку создания стоимости, предоставляя услугу «Банковское обслуживание» (BaaS).

Удостоенные наград торговые платформы Saxo доступны более чем на 20 языках, они лежат в основе технической инфраструктуры более чем 100 финансовых институтов во всем мире.

Saxo основан в 1992 году, главный офис банка расположен в Копенгагене, всего в банке работает более 1500 сотрудников в различных финансовых центрах мира, включая Лондон, Сингапур, Париж, Цюрих, Дубай и Токио. Офис, обслуживающий клиентов из Центральной и Восточной Европы, находится в Праге.
Просмотров материала: 869

Поделиться материалом


12:50 Нормального человека должна пугать сама мысль о том, чтобы... 149 Просмотров

12:00 Глава Минздрава прокомментировал первое место Казахстана по... 351 Просмотров

11:49 Разве мы не в курсе, что весь мир пока не знает, как лечить... 160 Просмотров

15:18 КАК НАМ РЕОРГАНИЗОВАТЬ… МФЦА?... 495 Просмотров

13:01 Запрет на проведение семейных мероприятий объяснила главный... 846 Просмотров

12:51 Общественный транспорт не будет работать по выходным в... 877 Просмотров

12:39 Все внутренние авиарейсы сохранятся на время усиленного... 790 Просмотров

12:29 В Казахстане не зарегистрировано ни одного случая заражения... 907 Просмотров

12:21 Ограничения на въезд в Турцию прокомментировали в КГА РК... 840 Просмотров

12:12 Жители поселка живут без воды и освещения в СКО... 806 Просмотров

11:58 Детям разрешается гулять во дворе - А.Есмагамбетова... 815 Просмотров

11:46 500 млн долларов выделит Всемирный банк Казахстану... 831 Просмотров

11:35 Что мешает развитию аграрной науки в Казахстане... 790 Просмотров

11:21 Ожоги и переломы получил подросток после попытки сделать... 813 Просмотров

11:11 Столпотворение студентов сняли на видео в Петропавловске... 824 Просмотров

11:01 25 человек скончались от пневмонии в Актобе, в том числе... 748 Просмотров

10:45 Турция временно закрыта для казахстанцев... 773 Просмотров

10:33 Жесткий карантин вводят в Нур-Султане... 784 Просмотров

10:20 В Минздраве разъяснили информацию о платных бригадах скорой... 595 Просмотров

10:12 1644 случая коронавируса выявлено в Казахстане за сутки... 382 Просмотров

10:01 Прогноз погоды на 4 июля... 401 Просмотров

18:41 Партии в соцсетях: Полное доминирование партии Nur Otan... 627 Просмотров

18:03 Атаулы әлеуметтік көмек алатындар үшін жағымды жаңалық... 709 Просмотров

18:02 Применение ИВЛ российского производства приостановили в... 631 Просмотров

17:52 Хабиб Нурмагомедовтің әкесі қайтыс болғаны хабарланды... 838 Просмотров

17:52 Врач, уволенный после скандального видео с перчатками,... 759 Просмотров

17:41 Жителей пятиэтажки эвакуировали из-за пожара в ВКО... 630 Просмотров

17:31 Балаларды қабығымен қарбыз жеуге мәжбүрлеген ер адам ұсталды... 761 Просмотров

17:22 Информацию о разработке вакцины из плазмы Н.Назарбаева... 696 Просмотров

17:18 Назарбаевтың қанынан вакциана әзірленетіні туралы ақпарат... 627 Просмотров

17:10 12,2 млрд тенге выделили на борьбу с коронавирусом в Алматы... 643 Просмотров

17:00 Футболдан Қазақстан чемпионаты уақытша тоқтатылды... 665 Просмотров

16:56 Заставил есть арбузные корки: Задержан автор видео с... 654 Просмотров

16:45 АҚШ-та сайлау жақын. Трамп Байденді жеңу үшін түрлі иттікке... 609 Просмотров

16:42 В 5 раз выросло число заболеваний ОРВИ и пневмонией в Алматы... 618 Просмотров

16:30 2020 жылдағы ең ірі айыппұл Мәдениет және спорт... 602 Просмотров

16:29 Платные мобильные бригады скорой помощи будут выезжать к... 780 Просмотров

16:22 Ключи от квартир получили кокшетауцы ко Дню столицы... 465 Просмотров

16:18 Мужчина угнал автомобиль у своей сожительницы в Актау и... 522 Просмотров

16:15 Қазақстандық шенеуніктер 37 мектеп салатын ақшаны жеп қойған... 490 Просмотров





Опрос


«    Июль 2020    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 12345
6789101112
13141516171819
20212223242526
2728293031